上周前半程，煤炭市場不樂觀，北方港口庫存創新高；加上新一期神華下水煤的降價，促使貿易商出貨意愿不斷提高。但終端需求低迷，且壓價力度加大，實際成交很少；多重利空因素疊加，市場信心出現崩塌，煤價大幅下跌。上周五開始，隨著氣溫的升高，沿海電廠日耗回升，較去年同期高出40萬噸；疊加現貨價格已低于進口煤，且接近長協價后，貿易商抵抗情緒升溫，市場利空因素逐漸減弱，港口煤價止跌轉穩。

本周，華南和福建等地氣溫回升明顯，最高氣溫升至34攝氏度，民用電負荷稍有拉高，沿海八省電廠日耗恢復至210萬噸左右。但長協及進口煤很好的補充了終端電廠庫存，加之社會存煤偏高，電廠庫存壓力未顯露，采購依然消極。環渤海港口除了國投曹妃甸以外，其余港口下錨船繼續保持低位。前期國內煤價上演崩盤式大跌，疊加臨近煤炭自燃期，部分貿易商著急出手，市場悲觀情緒依舊彌漫，多數終端用戶保持觀望，不急于增加采購數量。天氣逐漸轉熱，居民用電負荷還將繼續提升；而煤價已跌至長協附近，市場詢貨增多，煤價出現企穩跡象，帶動少許剛需采購釋放，對煤價有一定支撐作用。數據顯示，1-4月份，南方來水偏枯，雖有降雨出現，但五月份的降水量同比依然負增長。值得注意的是，雖然云南有降雨，但對旱情緩解有限；截止目前，全省大部分地區仍無有效降雨，水電仍受影響。

隨著國內煤價的持續下跌，港口市場價格與中長期長協價差價逐步縮小，進口煤相較于國內煤價暫無優勢，存在小幅倒掛現象。本周，港口市場情緒尚可，市場詢盤問價有所增多，部分貿易商開始挺價，港口煤價出現小幅探漲。筆者預計，此輪煤價漲幅有限，一是手里有蒙煤、熱煤的貿易商仍著急出貨，繼續接受低價，進行交易。二是終端電廠庫存過高，其中，重點電廠存煤可以覆蓋夏季的前半程。雖然有部分中小戶積極詢貨，但零星采購無法助推煤價長時間上漲，預計此輪采購很快結束，煤價仍面臨下跌可能。三是經濟及工業生產回升較預期緩慢，終端電廠日耗上升遲緩，且日耗不穩定。四是進口煤的強勢沖擊，水電等清潔能源進一步發力。在市場競爭激烈的大環境下，進口煤存在繼續降價促銷的可能。